Curva para frente de forex

Forex e Curva de Lucro: Entendendo as Taxas de Juros.
Quer se trate de um operador técnico ou fundamental, há pouca discordância quanto ao facto de os preços dos contratos cambiais dependerem fortemente dos diferenciais das taxas de juro entre as moedas. Estamos mais acostumados a medir esse diferencial em termos da taxa básica do banco central. Embora outros fatores, como a liquidez do mecanismo de transmissão, a capitalização e a lucratividade do setor bancário, bem como a abertura do sistema financeiro, desempenhem um grande papel na determinação da relevância das taxas de juros em relação às cotações de forex, a maioria dos No momento, consideramos a taxa do banco central como a referência para o desempenho futuro de uma moeda. No entanto, a taxa de juros do banco central em geral apenas determina a taxa overnight nos mercados monetários, enquanto sabemos que para a maioria de nós, investidores individuais, bem como corporações, as transações overnight são raras. Então, como as decisões sobre as taxas de juros dos bancos centrais são transmitidas para a economia em geral? Como a taxa principal de um banco central influencia o endividamento de 3 anos de uma empresa, ou o contrato de hipoteca de 30 anos de um cidadão comum?
É claro que precisamos entender melhor a estrutura a termo das taxas de juros para entender como as taxas de juros determinam a atividade econômica em larga escala. Como essa relação é melhor definida na curva de juros, neste artigo vamos examiná-la em detalhes, e as várias teorias que definem o que leva os investidores a favorecer ou desfavorecer uma maturidade específica na escala. Nas seções seguintes, cada uma das várias teorias de taxas de juros será discutida em seus próprios artigos também.
Definição da taxa de juros
As taxas de juros são definidas simplesmente como sendo o custo do empréstimo. Ao definir um contrato de juros, usamos dois conceitos para explicar seus termos. Uma é a taxa, a outra é o vencimento do pagamento. Destes dois, a taxa é o pagamento que deve ser feito ao credor em intervalos regulares, e o vencimento é o momento em que o montante emprestado deve ser devolvido ao credor.
Qual é a curva de juros?
Curva de rendimento é o termo usado para descrever a estrutura de taxa de juros de vencimento de uma transação de empréstimo, geralmente aquela do papel do governo, em uma determinada moeda. Ele é criado plotando-se as taxas de juros disponíveis em relação aos diversos vencimentos nos quais o empréstimo é possível e combinando os valores com uma linha, que se assemelhará a uma curva. A relevância da curva de juros para a atividade econômica não pode ser superestimada. Como os títulos do governo são considerados ativos seguros com máxima liquidez na maioria das circunstâncias, todos os outros tipos de operações de empréstimos e o risco envolvido nelas são precificados e avaliados de acordo com a curva de rendimento dos títulos do governo. Portanto, se você possui um negócio e gostaria de receber crédito em um determinado vencimento para expansão, o credor desejará conhecer a taxa de juros da segurança do governo no mesmo vencimento antes mesmo de saber qualquer coisa sobre sua empresa, e sempre cobrará uma taxa acima do que poderia receber do investimento em papel do governo. Como investir em papéis do governo não envolveria praticamente nenhum risco, o mutuário exigiria um prêmio para assumir o risco adicional.
A curva de juros é um dos melhores indicadores das condições econômicas atuais, conforme percebido pelo mercado de títulos. É crucial para a precificação de muitos derivativos financeiros, bem como para as taxas de crédito ao consumidor e hipoteca para tomadores comuns; Como tal, qualquer análise de uma economia nacional irá incorporar os dados da curva de rendimento, a fim de chegar a conclusões mais sólidas e confiáveis.
Qual é o significado da curva de juros para os comerciantes forex?
As taxas de juros de referência de títulos de 2 anos, por exemplo, nos fornecem algumas dicas sobre a credibilidade das políticas do banco central, conforme percebidas pelo mercado, via inflação esperada no futuro. A curva de juros (ou estrutura de prazos) também é um indicador confiável de ciclos econômicos. Antes das recessões econômicas, ela é revertida, ou seja, os vencimentos de prazos mais curtos sofrem juros maiores do que os de longo prazo, sugerindo taxas de banco central reduzidas (assim como outras coisas dependendo de como você as interpreta. Entender a estrutura a termo permite prever taxas futuras com maior precisão e confiança, um objetivo crucial para qualquer trader devido à importância deste conceito para a maioria dos traders.
Antes de prosseguir, vamos ver vários padrões de curva de juros:
Curva de rendimento inclinada para cima.
As subidas ascendentes estão associadas à inflação futura (valorização da moeda, aumento dos rendimentos, crescimento), enquanto as descidas estão relacionadas à depreciação e à contração econômica. A curva de juros estática pode ser um sinal de que a curva de juros está se transformando em outro tipo (inclinada para baixo e vice-versa) ou em um período prolongado em que as condições atuais serão mantidas (como inflação, rendimentos e crescimento). . O mercado forex reage a uma curva plana em uma moeda, com base nos desenvolvimentos em outras economias. A curva de juros é um sinal de que algum período de incerteza, volatilidade ou mudanças rápidas podem estar em ordem. A curva de juros é frequentemente encontrada onde o mercado espera que as taxas revertam a direção após um curto período de tempo.
Como as tendências da moeda são fortemente dependentes das percepções sobre taxas futuras, bem como apresentam diferenciais de rendimento entre as nações, comparar as curvas de rendimento de duas nações nos dará uma idéia melhor sobre a atratividade de uma determinada moeda para um perfil específico de investidores. Muitos fundos de hedge, por exemplo, estão ativos no curto prazo da curva de juros e também negociam o mercado forex spot, portanto, seu comportamento tenderá a refletir diferenciais no mercado de curto prazo. Outros, como os fundos mútuos, tendem a buscar segurança em relação ao risco em circunstâncias usuais, e seus fundos não alavancados tenderão a se concentrar um pouco mais à direita da curva de juros (para vencimentos mais longos).
Outras observações para ajudar a entender as teorias da taxa de juros.
Além da forma da curva de juros, há três observações críticas que nos ajudarão a entender as teorias da taxa de juros a serem discutidas abaixo.
As taxas de vencimentos diferentes se movem juntas: sabemos que as taxas de juros nos contratos de três meses, um ano e dois anos geralmente se movem juntas, e não de forma independente. Quando as taxas curtas são baixas, a curva se inclina para cima e, quando são longas, a inclinação da curva é para baixo: a maioria de nós está familiarizada com esse fato e muitas vezes a vinculamos a expectativas de taxas de juros mais altas após um período de estímulo. e acomodar a política monetária, por exemplo. Por outro lado, prevemos um período de taxas mais baixas no futuro, após as taxas permanecerem altas por um período. Em outras palavras, uma curva de juros com altas taxas de curto prazo será inclinada para baixo acentuadamente na maioria dos casos. As curvas de rendimento se inclinam para cima na maioria dos casos.
Uma vez que os traders estão cientes da importância das taxas de juros na determinação das tendências de forex, deve ser óbvio que o entendimento da curva de juros e o que ela significa podem ser muito úteis nas decisões de negociação. Nós vamos lidar com cada teoria da taxa de juros em detalhes em seu próprio artigo, mas antes de prosseguir, vamos examiná-los em uma visão geral, a fim de ficar em contato com o quadro geral.
Teoria das Expectativas Puras (PET)
A teoria da expectativa pura é a mais simples e fácil de entender das teorias de taxas de juros, e é também a mais intuitiva para os traders. Ele simplesmente assume que qualitativamente não há diferença entre um contrato de taxa de juros de vencimento de três meses, e um com um prazo de três anos. Tudo o que importa é a taxa de juros esperada ao longo do prazo de vencimento, conforme percebida pelos participantes do mercado com base nas taxas de juros reais e previstas. Em termos matemáticos, o rendimento de um contrato de taxa de juros de longo prazo será a média geométrica dos rendimentos em contratos de prazo mais curto, somando-se ao prazo de vencimento do contrato de longo prazo.
Em suma, os rendimentos de longo prazo são apenas uma projeção de taxas de curto prazo para o futuro, sem quaisquer propriedades específicas que estabeleçam taxas de longo prazo além das de curto prazo com relação ao risco ou à previsibilidade. As suposições de hoje pelos participantes do mercado são preditores perfeitos das taxas futuras, portanto, não há necessidade de nenhum prêmio ao comprar ou vender títulos de dívida em prazos mais longos. Leia mais sobre a teoria das expectativas puras.
Teoria da Preferência de Liquidez (LPT)
A teoria das expectativas puras tem uma deficiência clara de que os participantes do mercado nem sempre estão certos quanto ao futuro. Além disso, a média geométrica dos rendimentos de curto prazo em toda a estrutura a termo raramente é um indicador perfeito das taxas futuras a longo prazo. Frequentemente observamos que os rendimentos de longo prazo incorporam um prêmio sobre a média geométrica, denominada prêmio de liquidez, que é o assunto da teoria da preferência pela liquidez em sua maior parte.
Em termos matemáticos, a LPT difere em seu cálculo da curva de juros apenas em relação a um componente de prêmio de risco adicional (rp) adicionado à taxa esperada da teoria de expectativas puras. Leia mais sobre a teoria da preferência pela liquidez.
Teoria da Segmentação de Mercado (MST)
Esta teoria leva LPT e impulsiona um passo mais longe do PET, afirmando contratos de taxa de juros em toda a estrutura a termo não são substituíveis. As dinâmicas que criam o equilíbrio da taxa de juros para cada prazo de vencimento nascem de fatores independentes e, como tal, o PET é inválido. Um investidor que decide comprar um título, seja ele público ou privado, não considera o paradigma de curto prazo / longo prazo meramente como uma questão de conveniência, mas como um fator fundamental que influencia a estratégia de investimento, necessidades de liquidez e, claro, oferta e demanda. .
Essa abordagem da estrutura a termo pode explicar a natureza inclinada da curva de juros. Mas, uma vez que pressupõe que as estruturas de termo dependem de independentes, não explica por que as taxas entre diferentes vencimentos se movem simultaneamente, embora muitas vezes por quantidades diferentes. Leia mais sobre a teoria de segmentação de mercado.
Teoria do Habitat Preferido (PHT)
Finalmente, a teoria dos habitats preferidos tenta resolver as deficiências do MST ao afirmar que os investidores têm um habitat preferido para seus investimentos. Embora as expectativas de taxa de juros realmente determinem a estrutura de taxa de vencimento em um nível básico, os investidores exigem um prêmio maior, na maioria dos casos, por dívida de vencimento mais longo, devido ao seu habitat preferido no lado esquerdo da curva de juros termo curto). Assim, embora as expectativas das taxas de juros tenham um papel importante na determinação da forma da curva de juros (e, como tal, os prazos de vencimento são substituíveis em certa medida), há também um poderoso componente não substituível que determina a estrutura a termo.
O PHT é geralmente considerado o mais realista entre os quatro. Leia mais sobre a teoria do habitat preferido.
O comerciante obterá o maior benefício dessa discussão se se acostumar com os dois conceitos de habitat preferido e prêmio de risco. Especialmente o último será encontrado frequentemente em discussões financeiras, e é dever de qualquer comerciante para torná-lo uma parte de sua vida.
Nas seções seguintes, discutiremos cada teoria em maior detalhe.
Declaração de Risco: Negociar Câmbio na margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que o seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você.

Moeda para a frente.
O que é uma "moeda avançada"?
Um contrato obrigatório no mercado de câmbio que trava na taxa de câmbio para a compra ou venda de uma moeda em uma data futura. Um forward de moeda é essencialmente uma ferramenta de cobertura que não envolve qualquer pagamento antecipado. O outro grande benefício de uma moeda a termo é que ela pode ser adaptada a um determinado valor e período de entrega, ao contrário dos futuros de moeda padronizados. A liquidação a termo pode ser feita em dinheiro ou com entrega, desde que a opção seja mutuamente aceitável e tenha sido especificada previamente no contrato. Os forwards de moeda são instrumentos over-the-counter (OTC), pois não são negociados em uma troca centralizada. Também conhecido como "definitivo".
Taxa para frente.
Taxa de câmbio.
Moeda Futuros.
Câmbio.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Moeda para a frente'
Ao contrário de outros mecanismos de hedge, como futuros de moedas e contratos de opções - que exigem um pagamento inicial para exigências de margem e pagamentos de prêmios, respectivamente - os forwards de moedas normalmente não exigem um pagamento inicial quando usados ​​por grandes corporações e bancos. No entanto, um forward de moeda tem pouca flexibilidade e representa uma obrigação vinculativa, o que significa que o comprador ou vendedor do contrato não pode se afastar se a taxa “travada” eventualmente se revelar adversa. Portanto, para compensar o risco de não entrega ou não liquidação, as instituições financeiras que negociam em moeda estrangeira podem requerer um depósito de investidores de varejo ou de firmas menores com as quais não tenham um relacionamento comercial.
O mecanismo para determinar uma taxa a termo de moeda é simples e depende dos diferenciais da taxa de juros para o par de moedas (assumindo que ambas as moedas sejam negociadas livremente no mercado forex). Por exemplo, suponha uma taxa à vista atual para o dólar canadense de US $ 1 = C $ 1.0500, uma taxa de juros de um ano para dólares canadenses de 3% e uma taxa de juros de um ano para dólares dos EUA de 1.5%.
Após um ano, com base na paridade da taxa de juros, US $ 1 mais juros de 1,5% seria equivalente a C $ 1,0500 mais juros de 3%.
Ou, US $ 1 (1 + 0,015) = C $ 1,0500 x (1 + 0,03).
Então, US $ 1,015 = C $ 1,0815, ou US $ 1 = C $ 1,0655.
A taxa a termo de um ano neste caso é, portanto, US $ = C $ 1.0655. Observe que, como o dólar canadense tem uma taxa de juros mais alta do que o dólar americano, ele negocia um desconto para a frente com o dólar. Da mesma forma, a taxa spot real do dólar canadense daqui a um ano não tem correlação com a taxa a termo de um ano no momento. A taxa a termo de moeda é meramente baseada em diferenciais de taxa de juros, e não incorpora as expectativas dos investidores de onde a taxa de câmbio real pode estar no futuro.

Tabela de Taxas de Forex.
Spreader preferencial se espalha.
O QUE É A TABELA DE TAXAS DE FOREX?
Taxas ao vivo para mais de 1.600 ativos em diferentes mercados (Forex, Commodities, Indices, Futures.). A tabela oferece para cada ativo o Último, Bid / Ask, Mudança, Mudança (%), Aberto, Alto e Baixo, Tendência, Overbought / Oversold e Volatilidade. Os dados provêm do mercado interbancário onde grandes instituições financeiras atuam como provedores de liquidez. .
O mercado interbancário é conhecido por ter alto nível de liquidez, portanto, taxas e spreads altamente competitivos. Usando a tabela de taxas de Forex, os comerciantes podem comparar as taxas de seus corretores e usá-lo para sua vantagem. Personalizar sua própria lista, com seus ativos preferidos. Selecione em nossa lista de moedas, índices ou commodities sua tabela de taxas de portfólio. Salve e mantenha-o à mão com o botão Minha Lista.
COMO LER UMA TABELA DE TAXAS DE FOREX?
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O Índice de Volatilidade mostra a volatilidade atual (Alta ou Baixa), ou a tendência dela para os próximos períodos (Expansão ou Redução). É atualizado a cada 15 minutos.
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POR QUE EU DEVO USAR A TABELA DE TAXAS DE FOREX?
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A negociação de divisas estrangeiras na margem implica um alto nível de risco e pode não ser adequada para todos os investidores. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você. Antes de decidir negociar o câmbio, você deve considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco. Existe a possibilidade de você sustentar uma perda de parte ou de todo o seu investimento inicial e, portanto, não deve investir dinheiro que não pode perder. Você deve estar ciente de todos os riscos associados à negociação de câmbio e procurar aconselhamento de um consultor financeiro independente, se tiver alguma dúvida.

Curva para frente de Forex
Alguém pode explicar quais curvas são usadas para calcular as taxas de juros a termo? Eu tenho a idéia de que envolve o uso das curvas OIS locais para ambas as moedas, mas meu cálculo mostra que não é o caso.
Seu método assume que você pode emprestar ou emprestar na OIS em ambas as moedas, mas na prática você não pode. É por isso que existe uma base atual de mercado de swap, na qual você empresta na OIS em uma moeda versus o empréstimo na OIS + X na outra moeda, onde X não é zero. Essa é a parte que falta no seu cálculo.
Por que, você pode perguntar, X não é zero, como muitos livros didáticos assumem? Aparentemente, porque a maioria das instituições não pode realmente emprestar e emprestar na OIS em todas as moedas. Por exemplo, apenas alguns bancos nos EUA têm acesso ao mercado de fundos federais.
Eu concordo com dm63 em que o swap de moeda cruzada (CCS) é essencial para a construção da curva a termo de FX. Deixe-me adicionar / corrija duas coisas:
Curva de câmbio & lt; 1 ano pode ser recuado pelo contrato forward FX. O CCS é normalmente maior que 1 ano, então você precisa dele para o longo prazo da curva FX.
O swap CCS é tipicamente uma troca de 3m USD LIBOR vs 3m FOREIGN LIBOR (ou equivalente) + BASIS no topo do câmbio nocional no início e no final do swap. (CCS contra moedas não-entregáveis ​​são um pouco diferentes.) De qualquer forma, o CCS não envolve taxa do banco central como o OIS. A BASE é determinada pela força do mercado, dependendo da necessidade do financiamento em USD da contraparte estrangeira (ou vice-versa). Dada a BASE, você resolve o forward de câmbio no vencimento do swap, o que torna a troca do valor zero de dois fluxos de caixa. A partir do CCS de maturidade mais curta, você pode usar a alça de inicialização na extremidade mais longa.

Usando curvas de rendimento para taxas de câmbio de previsão.
A maioria dos traders de câmbio sabe desde cedo que as taxas de juros são uma das principais forças motrizes por trás dos movimentos nos mercados financeiros.
Quando as taxas de juros mudam, moedas, instrumentos de dívida e ações serão reajustados para refletir isso. Esse ajuste de preço geralmente acontece antes de qualquer anúncio oficial, já que os negociadores antecipam a alteração da taxa e começam a reavaliar os ativos de acordo.
Neste artigo, quero explicar como uma compreensão da curva de juros e dos ciclos de taxas de juros pode ser usada nas tendências de previsão nos mercados de moedas. Também explico, em termos quantitativos, quanto é provável que a taxa de câmbio de uma moeda se mova quando uma mudança de taxa é esperada.
Os Spreads de Rendimento Atraem os Comerciantes de Carry.
Enquanto os bancos centrais costumam estabelecer as taxas oficiais de curto prazo ou overnight, são os mercados monetários, nos quais os investidores, bancos e empresas emprestam e tomam empréstimos, que decidem as taxas de juros efetivas em diferentes períodos de tempo.
A curva de juros é apenas um gráfico que mostra essas taxas de mercado para diferentes prazos ou prazos. Ao negociar um par de moedas, as curvas de juros das duas moedas podem revelar uma riqueza de informações valiosas. Eles informam as expectativas para as economias e os prováveis ​​ciclos de juros. As curvas de rendimento para a maioria das moedas, bem como as taxas usadas para gerá-las, podem ser encontradas prontamente online.
Carry Trading.
Curso completo.
Carry trading tem o potencial de gerar fluxo de caixa no longo prazo. Este ebook explica passo a passo como criar sua própria estratégia de negociação de carry. Ele explica o básico para conceitos avançados, como hedge e arbitragem.
Diferenciais de taxa Quando você examina as duas curvas de juros, normalmente haverá diferenças ou spreads de taxas de juros, em determinados pontos do gráfico. Quando uma moeda tem um diferencial de rendimento amplo o suficiente em qualquer prazo, transportar os investidores investirá em sua dívida ou derivativos de dívida nesse vencimento. Desta forma, os mercados atraem fluxos de capital estrangeiro devido à vantagem relativa de rendimento.
Uma regra geral é que, no mercado de capitais, os fundos irão para o local que oferecer o maior retorno ajustado ao risco. É por isso que taxas de juros mais altas fazem com que uma moeda seja apreciada.
A Figura 1 mostra como as moedas podem ter diferentes vantagens de rendimento em relação a termos ou prazos diferentes. Neste exemplo de brinquedo, a moeda 2 tem uma vantagem de rendimento no final muito curto da curva, enquanto a moeda 1 tem uma vantagem de rendimento em prazos mais longos ao longo de 1 mês. Carry traders costumam usar o mercado de futuros para negociar esses diferenciais de rendimento.
Quanto uma mudança de taxa irá mudar uma moeda?
Quanto uma taxa de câmbio sobe ou desce quando a taxa de juros muda? O valor exato é uma função da diferença de taxa e do tempo que o mercado espera que dure. Considere um exemplo de brinquedo que elimina todas as outras influências. Vamos supor que a taxa de juros real para o EUR e o USD seja de 3% e o preço à vista para o EUR / USD seja de 1,4. Em termos de interesse, não há vantagem relativa em manter um ou outro. Agora, digamos que a taxa de juros para o EUR suba para 4%.
O mercado espera que a taxa de juros do USD aumente para 4% após um ano dando paridade de taxa novamente. Se eu vendesse USD e comprasse EUR, estaria ganhando uma vantagem de rendimento de 1% em um ano. Isso equivale a 140 pips ou 0,38 pips por dia.
Vamos supor que a taxa de câmbio não mude. Um comerciante pode fazer o seguinte:
Emprestar 140 USD a 3%
Troca de 140 USD, por 100 EUR.
Emprestar 100 EUR a 4%
Recebe 104 euros em depósito.
Troca de 104 EUR, por 145,6 USD (taxa ainda 1,4)
Pagar empréstimo de 144,2 USD (140 USD + 3%)
Lucro (145,6-144,2) USD = 1,4 USD (140 pips ou 100 pontos base em euros)
Assim, o acima exposto produziu uma oportunidade de arbitragem que produz um rendimento livre de risco de 1%.
Como os mercados estão voltados para o futuro, esperaríamos que isso descontasse imediatamente para a taxa de câmbio, de modo que a taxa à vista aumentaria em 140 pips e diminuiria em 0,38 pips por dia ao longo do ano. Em outras palavras, os operadores farão as somas acima, comprarão Euros e venderão dólares até que a oportunidade de lucro não esteja mais lá. Um trader fazendo o mesmo negócio no dia 2, após a taxa subiu 140 pips faria lucro exatamente zero. A figura 2 mostra isso.
Isso destaca um ponto importante que não apenas é importante para a taxa de juros, mas tão importante quanto o período de tempo que o mercado espera que a taxa de vantagem / desvantagem dure. Saber como o ciclo da taxa evoluirá é fundamental para entender os movimentos no Forex, e para isso usamos as curvas de juros. No exemplo acima, se o mercado esperasse paridade de taxa novamente depois de 6 meses, a elevação só teria sido 70 pips.
O enigma, como mostrado acima, é que uma vez que o aumento da taxa é precificado, a taxa de câmbio deve realmente cair ao longo do tempo à medida que as taxas de juros convergem novamente. Isto é o que é chamado de paridade da taxa de juros descoberta e é devido à tendência do mercado de eliminar qualquer oportunidade de arbitragem.
No entanto, isso não é o que vemos de fato. Quando as moedas têm uma vantagem na taxa de juros, isso provoca um fluxo de fundos, o que pode, por si só, inflacionar a taxa de câmbio acima do valor justo. Os economistas chamam isso de quebra-cabeça para frente ou quebra-cabeça de taxa de juros descoberto.
É por isso que transportar destinos comerciais, como o dólar australiano, superam e se tornam supervalorizados. Comerciantes de carry reverso tentam explorar esses tipos de eventos, encurtando a moeda de alto rendimento.
Curvas de rendimento como preditoras de tendência.
Os comerciantes comparam as curvas de juros de suas moedas para antecipar tendências de longo prazo. A forma das duas curvas vai dizer muito sobre as expectativas das economias e das taxas de juros e, a partir disso, você pode deduzir o que acontecerá com as taxas de câmbio.
Por exemplo, se o spread entre as duas curvas aumentar para vencimentos mais longos, isso significa que os traders esperam que as taxas de juros divergam ainda mais com o passar do tempo. Veja o gráfico à esquerda na Figura 3. Isso é otimista para a moeda com a vantagem da taxa crescente. Por outro lado, se o spread mais amplo está no limite mais curto da curva e se estreita, isso é negativo porque significa que os traders estão antecipando a convergência da taxa de juros mais longe.
Isso é de baixa para a moeda com a vantagem de redução de rendimento. O gráfico à direita na Figura 3 mostra isso. Essa era a situação no exemplo acima, e as curvas de juros teriam refletido isso.
Curvas de rendimento e o ciclo econômico.
Os traders descrevem as curvas de juros como normais, planas ou invertidas. Com uma curva de rendimento normal, as taxas para vencimentos mais longos são maiores do que para vencimentos mais curtos. É importante perceber que as taxas mais altas não são uma previsão de onde as taxas de juros de curto prazo tendem a ir.
Fase de crescimento Em uma economia normal, há um prêmio para a manutenção de obrigações de dívida com prazos mais longos, devido a riscos como taxas crescentes e inflação.
Fase de contração O que acontece com uma economia recessiva é que as taxas básicas de juros geralmente caem. Enfrentando cortes prováveis ​​nas taxas de juros, um bônus de 5 anos, digamos, de 3,5%, começa a parecer atraente para os investidores em bônus. Aqueles que esperam quedas nas taxas vão querer ter um rendimento maior, então compram esses títulos mais longos.
Isso empurra os preços dos títulos para cima e os rendimentos para baixo. Isso resulta em uma curva de rendimento invertida, o que geralmente significa uma economia entrando em recessão. A curva plana geralmente marca a transição da recessão para a recuperação e vice-versa.
Exemplos reais.
Claro que, na prática, muitas outras variáveis ​​entram em jogo também. A Figura 5 mostra a relação entre as libras esterlinas e as taxas de juros de 3 meses do Reino Unido. O gráfico mostra as taxas de juros, ajustadas pela inflação. Existe uma relação clara, uma vez que o índice da moeda acompanha de perto as taxas de juros reais.
No entanto, existe uma diferença crescente entre as taxas e o nível da libra desde 1997/1998. Uma razão para isso é o ambiente de taxa de juros global mais baixo que tivemos desde aquela época. Há um número finito de oportunidades de investimento disponíveis. Os ativos sempre competem por fundos.
Olhando para a Figura 6, este gráfico compara o dólar norte-americano e o dólar australiano usando seus índices ponderados pela negociação. As barras mostram a diferença nas taxas de juros reais. O que este gráfico mostra é o relacionamento inverso de duas moedas diferentes. O dólar é mais defensivo. O AUD é uma moeda de maior rendimento voltada para commodities e taxas de juros mais altas.
A direção da taxa é o que importa Observe como a força do dólar australiano acompanha de perto a direção das mudanças na taxa de juros, em vez do valor absoluto. Durante os anos 90, o boom das pontocom foi favorável ao dólar americano, apesar do dólar australiano ter uma grande vantagem em termos de rendimento. Um dos motivos foi o fluxo de fundos para os mercados acionários dos EUA.
À medida que a explosão das pontocom termina, e o diferencial da taxa aumenta, o ciclo da taxa ascendente suporta a moeda australiana novamente. A economia australiana se beneficiou do boom das commodities durante os anos 2000 e isso, juntamente com um mercado imobiliário inflacionado, são razões para as taxas de juros mais altas.