Forex e Curva de Lucro: Entendendo as Taxas de Juros.
Quer se trate de um operador técnico ou fundamental, há pouca discordância quanto ao facto de os preços dos contratos cambiais dependerem fortemente dos diferenciais das taxas de juro entre as moedas. Estamos mais acostumados a medir esse diferencial em termos da taxa básica do banco central. Embora outros fatores, como a liquidez do mecanismo de transmissão, a capitalização e a lucratividade do setor bancário, bem como a abertura do sistema financeiro, desempenhem um grande papel na determinação da relevância das taxas de juros em relação às cotações de forex, a maioria dos No momento, consideramos a taxa do banco central como a referência para o desempenho futuro de uma moeda. No entanto, a taxa de juros do banco central em geral apenas determina a taxa overnight nos mercados monetários, enquanto sabemos que para a maioria de nós, investidores individuais, bem como corporações, as transações overnight são raras. Então, como as decisões sobre as taxas de juros dos bancos centrais são transmitidas para a economia em geral? Como a taxa principal de um banco central influencia o endividamento de 3 anos de uma empresa, ou o contrato de hipoteca de 30 anos de um cidadão comum?
É claro que precisamos entender melhor a estrutura a termo das taxas de juros para entender como as taxas de juros determinam a atividade econômica em larga escala. Como essa relação é melhor definida na curva de juros, neste artigo vamos examiná-la em detalhes, e as várias teorias que definem o que leva os investidores a favorecer ou desfavorecer uma maturidade específica na escala. Nas seções seguintes, cada uma das várias teorias de taxas de juros também será discutida em seus próprios artigos.
Definição da taxa de juros
As taxas de juros são definidas simplesmente como sendo o custo do empréstimo. Ao definir um contrato de juros, usamos dois conceitos para explicar seus termos. Uma é a taxa, a outra é o vencimento do pagamento. Destes dois, a taxa é o pagamento que deve ser feito ao credor em intervalos regulares, e maturidade é o momento em que o montante emprestado deve ser devolvido ao credor.
Qual é a curva de juros?
Curva de rendimento é o termo usado para descrever a estrutura de taxa de juros de vencimento de uma transação de empréstimo, geralmente aquela do papel do governo, em uma determinada moeda. Ele é criado ao traçar as taxas de juros disponíveis em relação aos diversos vencimentos nos quais o empréstimo é possível e, em seguida, combinando os valores com uma linha, que se assemelhará a uma curva. A relevância da curva de juros para a atividade econômica não pode ser superestimada. Como os títulos do governo são considerados ativos seguros com máxima liquidez na maioria das circunstâncias, todos os outros tipos de operações de empréstimos e o risco envolvido neles são precificados e avaliados de acordo com a curva de rendimento dos títulos do governo. Portanto, se você possui um negócio e gostaria de receber crédito em um determinado vencimento para expansão, o credor desejará conhecer a taxa de juros da segurança do governo no mesmo vencimento antes mesmo de saber qualquer coisa sobre sua empresa, e sempre cobrará uma taxa acima do que poderia receber do investimento em papel do governo. Como investir em papéis do governo não envolveria praticamente nenhum risco, o mutuário exigiria um prêmio para assumir o risco adicional.
A curva de juros é um dos melhores indicadores das condições econômicas atuais, conforme percebido pelo mercado de títulos. É crucial para a precificação de muitos derivativos financeiros, bem como para as taxas de crédito ao consumidor e hipoteca para tomadores comuns; Como tal, qualquer análise de uma economia nacional irá incorporar os dados da curva de rendimento, a fim de chegar a conclusões mais sólidas e confiáveis.
Qual é o significado da curva de juros para os comerciantes forex?
As taxas de juros de referência de títulos de 2 anos, por exemplo, nos fornecem algumas dicas sobre a credibilidade das políticas do banco central, conforme percebidas pelo mercado, via inflação esperada no futuro. A curva de juros (ou estrutura de prazos) também é um indicador confiável de ciclos econômicos. Antes das recessões econômicas, ela é revertida, ou seja, os vencimentos de prazos mais curtos sofrem juros maiores do que os de longo prazo, sugerindo taxas de banco central reduzidas (assim como outras coisas dependendo de como você as interpreta. Entender a estrutura a termo permite prever taxas futuras com maior precisão e confiança, um objetivo crucial para qualquer trader devido à importância deste conceito para a maioria dos traders.
Antes de prosseguir, vamos ver vários padrões de curva de juros:
Curva de rendimento inclinada para cima.
As subidas ascendentes estão associadas à inflação futura (valorização da moeda, aumento dos rendimentos, crescimento), enquanto as descidas estão relacionadas à depreciação e à contração econômica. A curva de juros estática pode ser um sinal de que a curva de juros está se transformando em outro tipo (inclinada para baixo e vice-versa) ou em um período prolongado em que as condições atuais serão mantidas (como inflação, rendimentos e crescimento). . O mercado forex reage a uma curva plana em uma moeda, com base nos desenvolvimentos em outras economias. A curva de juros é um sinal de que algum período de incerteza, volatilidade ou mudanças rápidas podem estar em ordem. A curva de juros é frequentemente encontrada onde o mercado espera que as taxas revertam a direção após um curto período de tempo.
Como as tendências da moeda são fortemente dependentes das percepções sobre taxas futuras, bem como apresentam diferenciais de rendimento entre as nações, comparar as curvas de rendimento de duas nações nos dará uma idéia melhor sobre a atratividade de uma determinada moeda para um perfil específico de investidores. Muitos fundos de hedge, por exemplo, estão ativos no curto prazo da curva de juros e também negociam o mercado forex spot, portanto, seu comportamento tenderá a refletir diferenciais no mercado de curto prazo. Outros, como os fundos mútuos, tendem a buscar segurança em relação ao risco em circunstâncias usuais, e seus fundos não alavancados tenderão a se concentrar um pouco mais à direita da curva de juros (para vencimentos mais longos).
Outras observações para ajudar a entender as teorias da taxa de juros.
Além da forma da curva de juros, há três observações críticas que nos ajudarão a entender as teorias da taxa de juros a serem discutidas abaixo.
As taxas de vencimentos diferentes se movem juntas: sabemos que as taxas de juros nos contratos de três meses, um ano e dois anos geralmente se movem juntas, e não de forma independente. Quando as taxas curtas são baixas, a curva se inclina para cima e, quando são longas, a inclinação da curva é para baixo: a maioria de nós está familiarizada com esse fato e muitas vezes a vinculamos a expectativas de juros mais altas após um período de estímulo. e acomodar a política monetária, por exemplo. Por outro lado, prevemos um período de taxas mais baixas no futuro, após as taxas permanecerem altas por um período. Em outras palavras, uma curva de juros com altas taxas de curto prazo será inclinada para baixo acentuadamente na maioria dos casos. As curvas de rendimento se inclinam para cima na maioria dos casos.
Uma vez que os traders estão cientes da importância das taxas de juros na determinação das tendências de forex, deve ser óbvio que o entendimento da curva de juros e o que ela significa podem ser muito úteis nas decisões de negociação. Nós vamos lidar com cada teoria da taxa de juros em detalhes em seu próprio artigo, mas antes de prosseguir, vamos examiná-los em uma visão geral, a fim de ficar em contato com o quadro geral.
Teoria das Expectativas Puras (PET)
A teoria da expectativa pura é a mais simples e fácil de entender das teorias de taxas de juros, e é também a mais intuitiva para os traders. Ele simplesmente assume que qualitativamente não há diferença entre um contrato de taxa de juros de vencimento de três meses, e um com um prazo de três anos. Tudo o que importa é a taxa de juros esperada ao longo do prazo de vencimento, conforme percebida pelos participantes do mercado com base nas taxas de juros reais e previstas. Em termos matemáticos, o rendimento de um contrato de taxa de juros de longo prazo será a média geométrica dos rendimentos em contratos de prazo mais curto, somando-se ao prazo de vencimento do contrato de longo prazo.
Em suma, os rendimentos de longo prazo são apenas uma projeção de taxas de curto prazo para o futuro, sem quaisquer propriedades específicas que estabeleçam taxas de longo prazo além das de curto prazo com relação ao risco ou à previsibilidade. As suposições de hoje pelos participantes do mercado são preditores perfeitos das taxas futuras, portanto, não há necessidade de nenhum prêmio ao comprar ou vender títulos de dívida em prazos mais longos. Leia mais sobre a teoria das expectativas puras.
Teoria da Preferência de Liquidez (LPT)
A teoria das expectativas puras tem uma deficiência clara de que os participantes do mercado nem sempre estão certos quanto ao futuro. Além disso, a média geométrica dos rendimentos de curto prazo em toda a estrutura a termo raramente é um indicador perfeito das taxas futuras a longo prazo. Frequentemente observamos que os rendimentos de longo prazo incorporam um prêmio sobre a média geométrica, denominado prêmio de liquidez, que é o assunto da teoria da preferência pela liquidez em sua maior parte.
Em termos matemáticos, a LPT difere em seu cálculo da curva de juros apenas em relação a um componente de prêmio de risco adicional (rp) adicionado à taxa esperada da teoria de expectativas puras. Leia mais sobre a teoria da preferência pela liquidez.
Teoria da Segmentação de Mercado (MST)
Esta teoria leva LPT e impulsiona um passo mais longe do PET, afirmando contratos de taxa de juros em toda a estrutura a termo não são substituíveis. As dinâmicas que criam o equilíbrio da taxa de juros para cada prazo de vencimento nascem de fatores independentes e, como tal, o PET é inválido. Um investidor que decide comprar um título, seja ele público ou privado, não considera o paradigma de curto prazo / longo prazo meramente como uma questão de conveniência, mas como um fator fundamental que influencia a estratégia de investimento, necessidades de liquidez e, claro, oferta e demanda. .
Essa abordagem da estrutura a termo pode explicar a natureza inclinada da curva de juros. Mas, uma vez que pressupõe que as estruturas de termo dependem de independentes, não explica por que as taxas entre diferentes vencimentos se movem simultaneamente, embora muitas vezes por quantidades diferentes. Leia mais sobre a teoria de segmentação de mercado.
Teoria do Habitat Preferido (PHT)
Finalmente, a teoria dos habitats preferidos tenta resolver as deficiências do MST ao afirmar que os investidores têm um habitat preferido para seus investimentos. Embora as expectativas de taxa de juros realmente determinem a estrutura de taxa de vencimento em um nível básico, os investidores exigem um prêmio maior, na maioria dos casos, por dívida de vencimento mais longo, devido ao seu habitat preferido no lado esquerdo da curva de juros termo curto). Assim, embora as expectativas de taxa de juros tenham um papel importante na determinação da forma da curva de juros (e, como tal, os prazos de vencimento são substituíveis em certa medida), há também um poderoso componente não substituível que determina a estrutura a termo.
O PHT é geralmente considerado o mais realista entre os quatro. Leia mais sobre a teoria do habitat preferido.
O comerciante obterá o maior benefício dessa discussão se se acostumar com os dois conceitos de habitat preferido e prêmio de risco. Especialmente o último será encontrado frequentemente em discussões financeiras, e é dever de qualquer trader torná-lo parte de sua vida.
Nas seções seguintes, discutiremos cada teoria em maior detalhe.
Declaração de Risco: Negociar Câmbio na margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que o seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você.
Curva de rendimento & # 8211; O que é uma curva de rendimento?
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O que é uma curva de rendimento?
Definição da Curva de Rendimento: É um elo gráfico entre a taxa de juros, o custo e o endividamento e o tempo de vencimento do passivo para um mutuário fornecido em uma moeda. Geralmente, vários comerciantes seguem a taxa de juros do dólar americano a ser pago nos títulos do Tesouro dos EUA para diferentes vencimentos. Comumente, os dados que são apresentados na forma de gráfico são feitos para produzir “curva de juros”. Os analistas enfocam principalmente as alterações na forma do arco com o tempo e geralmente se referem aos contornos dos dados como a estrutura da taxa de interesse. As curvas de rendimento podem ser feitas para outros tipos de dívida para ver as tendências de custo no mercado e para adquirir vários outros indicadores da condição econômica recente. As curvas de rendimento são geralmente uma inclinação ascendente, como o mais longo será a maturidade; o rendimento será maior com um achatamento do arco quando se começa a avançar para um nível de maturidade elevado.
Usando curvas de rendimento para taxas de câmbio de previsão.
A maioria dos traders de câmbio sabe desde cedo que as taxas de juros são uma das principais forças motrizes por trás dos movimentos nos mercados financeiros.
Quando as taxas de juros mudam, moedas, instrumentos de dívida e ações serão reajustados para refletir isso. Esse ajuste de preço geralmente acontece antes de qualquer anúncio oficial, já que os negociadores antecipam a alteração da taxa e começam a reavaliar os ativos de acordo.
Neste artigo, quero explicar como uma compreensão da curva de juros e dos ciclos de taxas de juros pode ser usada nas tendências de previsão nos mercados de moedas. Também explico, em termos quantitativos, quanto é provável que a taxa de câmbio de uma moeda se mova quando uma mudança de taxa é esperada.
Os Spreads de Rendimento Atraem os Comerciantes de Carry.
Enquanto os bancos centrais costumam estabelecer as taxas oficiais de curto prazo ou overnight, são os mercados monetários, nos quais os investidores, bancos e empresas emprestam e tomam empréstimos, que decidem as taxas de juros efetivas em diferentes períodos de tempo.
A curva de juros é apenas um gráfico que mostra essas taxas de mercado para diferentes prazos ou prazos. Ao negociar um par de moedas, as curvas de juros das duas moedas podem revelar uma riqueza de informações valiosas. Eles informam as expectativas para as economias e os prováveis ciclos de juros. As curvas de rendimento para a maioria das moedas, bem como as taxas usadas para gerá-las, podem ser encontradas prontamente online.
Carry Trading.
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Diferenciais de taxa Quando você examina as duas curvas de juros, normalmente haverá diferenças ou spreads de taxas de juros, em determinados pontos do gráfico. Quando uma moeda tem um diferencial de rendimento amplo o suficiente em qualquer prazo, transportar os investidores investirá em sua dívida ou derivativos de dívida nesse vencimento. Desta forma, os mercados atraem fluxos de capital estrangeiro devido à vantagem relativa de rendimento.
Uma regra geral é que, no mercado de capitais, os fundos irão para o local que oferecer o maior retorno ajustado ao risco. É por isso que taxas de juros mais altas fazem com que uma moeda seja apreciada.
A Figura 1 mostra como as moedas podem ter diferentes vantagens de rendimento em relação a termos ou prazos diferentes. Neste exemplo de brinquedo, a moeda 2 tem uma vantagem de rendimento no final muito curto da curva, enquanto a moeda 1 tem uma vantagem de rendimento em prazos mais longos ao longo de 1 mês. Carry traders costumam usar o mercado de futuros para negociar esses diferenciais de rendimento.
Quanto uma mudança de taxa irá mudar uma moeda?
Quanto uma taxa de câmbio sobe ou desce quando a taxa de juros muda? O valor exato é uma função da diferença de taxa e do tempo que o mercado espera que dure. Considere um exemplo de brinquedo que elimina todas as outras influências. Vamos supor que a taxa de juros real para o EUR e o USD seja de 3% e o preço à vista para o EUR / USD seja de 1,4. Em termos de interesse, não há vantagem relativa em manter um ou outro. Agora, digamos que a taxa de juros para o EUR suba para 4%.
O mercado espera que a taxa de juros do USD aumente para 4% após um ano dando paridade de taxa novamente. Se eu vendesse USD e comprasse EUR, estaria ganhando uma vantagem de rendimento de 1% em um ano. Isso equivale a 140 pips ou 0,38 pips por dia.
Vamos supor que a taxa de câmbio não mude. Um comerciante pode fazer o seguinte:
Emprestar 140 USD a 3%
Troca de 140 USD, por 100 EUR.
Emprestar 100 EUR a 4%
Recebe 104 euros em depósito.
Troca de 104 EUR, por 145,6 USD (taxa ainda 1,4)
Pagar empréstimo de 144,2 USD (140 USD + 3%)
Lucro (145,6-144,2) USD = 1,4 USD (140 pips ou 100 pontos base em euros)
Assim, o acima exposto produziu uma oportunidade de arbitragem que produz um rendimento livre de risco de 1%.
Como os mercados estão voltados para o futuro, esperaríamos que isso descontasse imediatamente para a taxa de câmbio, de modo que a taxa à vista aumentaria em 140 pips e diminuiria em 0,38 pips por dia ao longo do ano. Em outras palavras, os operadores farão as somas acima, comprarão Euros e venderão dólares até que a oportunidade de lucro não esteja mais lá. Um trader fazendo o mesmo negócio no dia 2, após a taxa subiu 140 pips faria lucro exatamente zero. A figura 2 mostra isso.
Isso destaca um ponto importante que não apenas é importante para a taxa de juros, mas tão importante quanto o período de tempo que o mercado espera que a taxa de vantagem / desvantagem dure. Saber como o ciclo da taxa evoluirá é fundamental para entender os movimentos no Forex, e para isso usamos as curvas de juros. No exemplo acima, se o mercado esperasse paridade de taxa novamente depois de 6 meses, o aumento só teria sido 70 pips.
O enigma, como mostrado acima, é que uma vez que o aumento da taxa é precificado, a taxa de câmbio deve realmente cair ao longo do tempo, à medida que as taxas de juros convergem novamente. Isto é o que é chamado de paridade da taxa de juros descoberta e é devido à tendência do mercado de eliminar qualquer oportunidade de arbitragem.
No entanto, isso não é o que vemos de fato. Quando as moedas têm uma vantagem na taxa de juros, isso provoca um fluxo de fundos, o que pode, por si só, inflacionar a taxa de câmbio acima do valor justo. Os economistas chamam isso de quebra-cabeça para frente ou quebra-cabeça de taxa de juros descoberto.
É por isso que transportar destinos comerciais, como o dólar australiano, superam e se tornam supervalorizados. Comerciantes de carry reverso tentam explorar esses tipos de eventos, encurtando a moeda de alto rendimento.
Curvas de rendimento como preditoras de tendência.
Os comerciantes comparam as curvas de juros de suas moedas para antecipar tendências de longo prazo. A forma das duas curvas vai dizer muito sobre as expectativas das economias e das taxas de juros e, a partir disso, você pode deduzir o que acontecerá com as taxas de câmbio.
Por exemplo, se o spread entre as duas curvas aumentar para vencimentos mais longos, isso significa que os traders esperam que as taxas de juros divergam ainda mais com o passar do tempo. Veja o gráfico à esquerda na Figura 3. Isso é otimista para a moeda com a vantagem da taxa crescente. Por outro lado, se o spread mais amplo está no limite mais curto da curva e se estreita, isso é negativo porque significa que os traders estão antecipando a convergência da taxa de juros mais longe.
Isso é de baixa para a moeda com a vantagem de redução de rendimento. O gráfico à direita na Figura 3 mostra isso. Essa era a situação no exemplo acima, e as curvas de juros teriam refletido isso.
Curvas de rendimento e o ciclo econômico.
Os traders descrevem as curvas de juros como normais, planas ou invertidas. Com uma curva de rendimento normal, as taxas para vencimentos mais longos são maiores do que para vencimentos mais curtos. É importante perceber que as taxas mais altas não são uma previsão de onde as taxas de juros de curto prazo tendem a ir.
Fase de crescimento Em uma economia normal, há um prêmio para a manutenção de obrigações de dívida com prazos mais longos, devido a riscos como taxas crescentes e inflação.
Fase de contração O que acontece com uma economia recessiva é que as taxas básicas de juros geralmente caem. Enfrentando cortes prováveis nas taxas de juros, um bônus de 5 anos, digamos, de 3,5%, começa a parecer atraente para os investidores em bônus. Aqueles que esperam quedas nas taxas vão querer ter um rendimento maior, então compram esses títulos mais longos.
Isso empurra os preços dos títulos para cima e os rendimentos para baixo. Isso resulta em uma curva de rendimento invertida, o que geralmente significa uma economia entrando em recessão. A curva plana geralmente marca a transição da recessão para a recuperação e vice-versa.
Exemplos reais.
Claro que, na prática, muitas outras variáveis entram em jogo também. A Figura 5 mostra a relação entre as libras esterlinas e as taxas de juros de 3 meses do Reino Unido. O gráfico mostra as taxas de juros, ajustadas pela inflação. Existe uma relação clara, uma vez que o índice da moeda acompanha de perto as taxas de juros reais.
No entanto, existe uma diferença crescente entre as taxas e o nível da libra desde 1997/1998. Uma razão para isso é o ambiente de taxa de juros global mais baixo que tivemos desde aquela época. Há um número finito de oportunidades de investimento disponíveis. Os ativos sempre competem por fundos.
Olhando para a Figura 6, este gráfico compara o dólar norte-americano e o dólar australiano usando seus índices ponderados pela negociação. As barras mostram a diferença nas taxas de juros reais. O que este gráfico mostra é o relacionamento inverso de duas moedas diferentes. O dólar é mais defensivo. O AUD é uma moeda de maior rendimento voltada para commodities e taxas de juros mais altas.
A direção da taxa é o que importa Observe como a força do dólar australiano acompanha de perto a direção das mudanças na taxa de juros, em vez do valor absoluto. Durante os anos 90, o boom das pontocom foi favorável ao dólar americano, apesar do dólar australiano ter uma grande vantagem em termos de rendimento. Um dos motivos foi o fluxo de fundos para os mercados acionários dos EUA.
À medida que a explosão das pontocom termina, e o diferencial da taxa aumenta, o ciclo da taxa ascendente suporta a moeda australiana novamente. A economia australiana se beneficiou do boom das commodities durante os anos 2000 e isso, juntamente com um mercado imobiliário inflacionado, são razões para as taxas de juros mais altas.
Deslocamento Paralelo na Curva de Rendimento.
Deslocamento Paralelo na Curva de Rendimento, explicada por especialistas profissionais em Forex, a equipe de negociação Forex “ForexSQ”.
Deslocamento Paralelo na Curva de Rendimento.
Quando você ouve investidores profissionais, economistas, banqueiros ou outros especialistas financeiros falarem sobre a curva de juros, eles estão se referindo à relação entre as taxas de juros de curto prazo, as taxas de juros intermediárias e as taxas de juros de longo prazo; relacionamentos que fundamentam, direta ou indiretamente, tudo, desde o preço que você paga para obter uma hipoteca em uma casa até o preço de uma barra de chocolate na mercearia, devido a mudanças no custo de capital para a empresa que a fabricou.
Sob condições econômicas e de mercado normais, as taxas de juros de curto prazo são as mais baixas porque há menos risco de inflação embutido, enquanto as taxas de juros de longo prazo são as mais altas. (Em raras circunstâncias, muitas vezes tendo a ver com as expectativas dos investidores de uma recessão iminente ou depressão, as taxas de longo prazo podem cair abaixo das taxas de curto prazo em um fenômeno conhecido como curva de rendimento invertida, mas isso é outra artigo para outro dia.)
Definição de uma mudança paralela na curva de rendimento.
Uma assim chamada mudança paralela na curva de juros é quando as taxas de juros de todos os vencimentos de renda fixa & # 8211; curto prazo, intermediário e longo prazo, aumenta ou diminui pelo mesmo número de pontos base. Por exemplo, se os títulos de 1 ano, 5 anos, 8 anos, 10 anos, 15 anos, 20 anos e 30 anos todos aumentaram 1,50%, ou 150 pontos base, em relação ao nível anterior, Seria uma mudança paralela na curva de juros, porque a própria curva não mudou, e todos os pontos de dados foram movidos para a direita do gráfico, mantendo a inclinação e a forma anteriores.
Quando a curva de juros é inclinada para cima, o que é a maioria do tempo, os desvios paralelos são os mais comuns.
Por que a curva de rendimento é importante?
Os investidores que possuem muitos ativos absolutos ou relativos estacionados em títulos de renda fixa negociáveis, como títulos do Tesouro, títulos corporativos e títulos municipais livres de impostos, têm que lidar com vários tipos de risco que são únicos dos três tipos de risco de investimento. inerente às ações.
Risco de curva de rendimento, mais comumente conhecido como risco de taxa de juros, é o perigo de que mudanças na curva de rendimento podem causar flutuações substanciais nos preços das obrigações, pode significar enormes perdas ou anos gastos em posições subaquáticas, se não forem cuidadosamente gerenciados. O último pode ser bom em certas situações, como uma companhia de seguros envolvida em uma técnica conhecida como correspondência de ativo / passivo, na qual os vencimentos dos títulos são organizados para se alinharem com o momento esperado das saídas. Para outros, pode significar um desastre. Isso é especialmente verdadeiro para fundos de hedge, fundos negociados em bolsa ou contas privadas que usam alavancagem para obter retornos de renda fixa de suco.
Como se Proteger Contra uma Mudança Paralela Significativa e Súbita na Curva de Rendimento.
Para investidores que compram títulos e os mantêm até o vencimento, mudanças na curva de rendimentos, paralelas ou não, não são realmente significativas em qualquer sentido prático, pois não terão efeito sobre o fluxo de caixa final, impostos e ganhos de capital realizados. ou perdas sofridas. Para investidores que possam liquidar suas posições antes do vencimento, a melhor maneira de se proteger contra grandes mudanças nas taxas de juros é reduzir a duração dos títulos, já que as datas de vencimento mais próximas atuam como um centro de gravidade, mitigando a volatilidade.
A melhor maneira de obter uma boa probabilidade de retornos mais ponderados e ajustados ao risco e de cair na primeira categoria é usar uma técnica chamada laddering. É uma das três práticas gerais de títulos que podem fazer uma grande diferença em seu perfil de risco geral porque você acaba construindo uma coleção de títulos que desfrutam de um maior rendimento agregado, com menor duração, dando a você o melhor dos dois mundos. . Leva tempo para ser concluído, mas como parte de um portfólio disciplinado e inteligentemente estruturado, não há substituto. A qualquer momento, você tem um vencimento para que haja capital lá, se precisar. Se não, você pode jogá-lo fora a uma maturidade distante, capturando os rendimentos (ordinariamente) mais elevados em propriedades de longo prazo.
Saiba mais sobre como investir em títulos.
Se você quiser saber mais sobre como investir em títulos, aqui estão alguns artigos e recursos que podem lhe interessar:
O que é um vínculo? & # 8211; Uma explicação básica sobre o que é um vínculo, como funciona e por que as pessoas os adquirem para seus portfólios. O que é um cupom de vínculo? & # 8211; O que é um cupom de vínculo e por que você deveria se importar? Como os Spreads Bond Podem Ferir os Investidores & # 8211; Embora você possa ouvir sobre as mudanças paralelas na curva de juros, você provavelmente não encontrará muitas pessoas discutindo os custos ocultos dos spreads dos títulos. Este é um tópico importante que pode ter uma influência direta no rendimento até a maturidade que você aprecia nos títulos do balanço de sua família.
Deslocamento Paralelo na Conclusão da Curva de Rendimento.
Para obter mais informações sobre corretores de câmbio, visite o site de comparação de corretores de Forex da TopForexBrokers, especialistas em câmbio ForexSQ por favor, compartilhe este artigo sobre a Mudança Paralela na Curva de Rendimento.
Usando curvas de juros como um guia para as taxas de câmbio.
Em um artigo anterior, analisamos como as taxas de juros afetam as taxas de câmbio. Se você não estiver familiarizado com este conceito, você deve primeiro rever esse artigo antes de ler. Este artigo analisa como a curva de juros pode ser usada para prever tendências futuras da taxa de juros.
O que é uma curva de juros?
Cada país tem uma curva de rendimentos separada que é derivada olhando para o rendimento / taxa de juros dos títulos do governo que são idênticos, exceto para a data de vencimento. Por exemplo, alguns títulos do governo têm uma data de vencimento de 3 meses e alguns têm uma data de vencimento de 30 anos e todos pagam taxas diferentes.
Tomemos o exemplo mostrado na tabela abaixo, que são as taxas de títulos reais dos EUA para títulos de vencimento diferenciado assumidos em 11 de abril de 2011. Como você pode ver no gráfico, o título de 30 anos está rendendo 4,48%, enquanto o título de 1 mês está cedendo. 0,03%.
A partir desses dados, uma curva de juros pode ser construída como mostrado no gráfico abaixo. A curva de juros pode ser pensada como a expectativa combinada dos participantes do mercado quanto à direção das taxas de juros ao longo do tempo. Por exemplo, espera-se que as taxas de juros permaneçam baixas nos EUA, pelo menos nos próximos 5 anos, como os EUA cobrem da recessão, a crise financeira global e uma dívida externa incapacitante.
Como a curva de juros pode ser usada para prever as taxas de câmbio?
Como você sabe, o câmbio é negociado em pares de moedas, portanto, olhar para a curva de rendimento de um país isoladamente não é particularmente útil. O que é informativo é comparar a inclinação da curva de juros de dois países como um guia de como o diferencial da taxa de juros pode mudar ao longo do tempo. Lembre-se, os diferenciais das taxas de juros afetam as taxas de câmbio, já que os investidores tendem a preferir manter moedas que proporcionam taxas de juros mais altas do que aquelas que oferecem taxas de juros mais baixas. É importante observar a inclinação e não o valor absoluto das taxas, já que o mercado já considerou o diferencial de taxa de juros atual na taxa de câmbio atual para o AUD / USD.
Como você pode ver, para o próximo ano, a inclinação da curva de juros australiana é muito mais alta que a dos EUA. O que esperamos encontrar é uma contínua valorização do AUD / USD por causa disso. À medida que a economia dos EUA recupera nos anos 2 e 3, a inclinação da curva de rendimento dos EUA torna-se muito mais acentuada do que a da Austrália. Isso causará uma depreciação do AUD / USD à medida que a economia dos EUA se recupere e o dinheiro flua de volta para o dólar, à medida que as taxas de juros desse país se recuperarem.
As curvas de rendimento são atualizadas todos os dias e fornecem a melhor orientação fundamental sobre como um par de moedas cruzadas pode se mover a curto e médio prazo.
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