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O que significa 'Buy-Write'?
Buy-write é uma estratégia de negociação de opções em que um investidor compra um ativo, geralmente uma ação, e simultaneamente escreve (vende) uma opção de compra nesse ativo. O objetivo é gerar receita com prêmios de opções. Como a posição das opções é coberta pela posição subjacente, o risco de redução da opção é minimizado.
É muito semelhante a escrever uma chamada coberta em uma posição existente no ativo subjacente. A única diferença é o timing dos dois negócios.
Chamada Nua.
Chamada Coberta.
Opção Americana.
Opção Europeia.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Buy-Write'
Essa estratégia pressupõe que o preço de mercado do subjacente não subirá significativamente dos níveis atuais antes da expiração. Se isso não acontecer, o investidor que estiver escrevendo a opção de compra receberá o prêmio recebido da venda de opções.
O preço de exercício da opção deve ser maior do que o preço pago pelo subjacente, mas quanto maior a greve, maior será a saída do dinheiro e menor será o prêmio recebido.
Além disso, quanto maior o tempo até a expiração, maior será o prêmio. No entanto, quanto maior a expiração, maior a probabilidade de o mercado perder liquidez, resultando em preços menos eficientes. Portanto, os investidores devem encontrar o saldo entre o preço de exercício e a expiração.
Caso o preço do ativo subjacente suba acima do preço de exercício, a opção será exercida no vencimento (ou antes), resultando no investidor vendendo o ativo pelo preço de exercício. Ele ainda mantém o prêmio recebido, mas não se beneficia do ganho adicional no preço subjacente. Em outras palavras, em troca da receita do prêmio, o investidor limita seu ganho sobre o subjacente.
Idealmente, o investidor acredita que o subjacente não se recuperará no curto prazo, mas será muito mais alto no longo prazo. Ele / ela ganha renda sobre o ativo enquanto aguarda o eventual aumento de longo prazo no preço.
Implementando um comércio de compra e venda.
Suponha que um investidor acredite que o estoque da XYZ é um bom investimento a longo prazo, mas não tem certeza de quando seu produto ou serviço se tornará verdadeiramente lucrativo. Ele / ela decide comprar uma posição de 100 ações nas ações ao preço de mercado de US $ 10 por ação. Como o investidor não espera que o preço suba em breve, ele também decide escrever uma opção de compra de ações XYZ a um preço de exercício de US $ 12,50, vendendo-o por um pequeno prêmio.
Enquanto o preço do XYZ permanecer abaixo de US $ 12,50 até o vencimento, o trader manterá o prêmio e o estoque subjacente.
Se o preço subir acima do nível de US $ 12,50 e for exercido, o comerciante será obrigado a vender as ações a US $ 12,50 para o detentor da opção. A negociação só perderá a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado.
Se o preço de mercado no vencimento for $ 13,00 por ação, o investidor perde o lucro adicional de $ 13,00 - $ 12,50 = $ 0,50 por ação. Note que este é dinheiro não recebido, em vez de dinheiro perdido. Se o investidor simplesmente fizer uma chamada a descoberto ou nua, ele / ela teria que ir ao mercado aberto para comprar as ações para entregar e os US $ 0,50 por ação se tornariam uma perda real de capital.
Coberto Call Trading vs. Compra e Venda de Negociação Parte 1.
Chri Ebert, autor do popular livro de opções de negociação & ldquo; Show Me Your Options! & Rdquo; e frequente colaborador de artigos relacionados a opções no zentrader. ca frequentemente recebe perguntas de leitores. Você tem uma pergunta para o cientista da opção? Envie perguntas por e-mail para as opções cientist@zentrader. ca. Endereços de e-mail não serão publicados.
Pergunta: Eu sou um novato em opções e começo a aprender e jogar chamadas cobertas agora. Parece-me que, quando compro e escrevo uma chamada coberta, é mais fácil do que ter estoque subjacente e fazer uma ligação depois. Você pode me explicar mais sobre como configurar um stop loss ou uma meta de preço inicial em $ para um ganho potencial?
Obrigado por compartilhar sua preciosa experiência e tempo para ajudar pessoas como eu. & ndash; Hungle.
Resposta: Seria fácil dar uma resposta simples, mas isso exigiria ignorar vários detalhes importantes. Então a resposta foi dividida em duas partes: Hoje, na Parte 1 do Covered Call Trading vs. Buy-Write Trading, a diferença entre as duas estratégias é explorada. Amanhã, na Parte 2, as semelhanças serão explicadas, incluindo perdas de paradas e metas de preço.
As chamadas encobertas podem ser abertas de duas maneiras diferentes:
Uma opção de compra pode ser vendida quando um comerciante possui pelo menos 100 ações (10 ações se usar as novas mini opções). O processo de vender uma opção tecnicamente exige que um contrato seja escrito e depois oferecido para venda em uma troca de opções. No entanto, ao longo dos anos, o processo tornou-se automatizado. Hoje em dia, um contrato pode ser escrito eletronicamente. Ainda assim, o termo "escrever" é frequentemente usado para descrever o processo de venda. Embora seja um pouco confuso, vender uma opção de compra também é conhecido como escrever uma opção de compra. Quando um comerciante já possui o número necessário de ações (100 para uma opção de compra padrão ou 10 para uma opção de mini-chamada) vender uma opção de compra é conhecido como vender uma chamada coberta ou escrever uma chamada coberta.
Uma opção de compra pode ser vendida ao mesmo tempo em que um comerciante compra 100 ações (10 ações se usar as novas mini opções). Isso também é conhecido como vender uma chamada coberta ou escrever uma chamada coberta. Mas como o processo de compra das ações é feito ao mesmo tempo em que a opção de compra é vendida, muitos usam o termo "Comprar-Escrever". para distingui-lo de uma negociação na qual a ação é comprada antes da opção de compra ser vendida.
Embora não haja diferença entre uma chamada coberta aberta em um estoque adquirido anteriormente e uma chamada coberta aberta como uma compra / escritura, pode haver uma grande diferença no motivo da abertura da negociação.
CHAMADA COBERTA VENDIDA EM ESTOQUE QUE JÁ É POSSUÍDO.
Vamos começar com a chamada coberta de ações que já são de propriedade. Dizer que 100 ações foram compradas há alguns meses por US $ 40 por ação, e o preço subiu cada vez mais até chegar a US $ 50 por ação. Recentemente, no entanto, ao longo das últimas semanas, o preço parece ter ficado preso em torno da marca de US $ 50. Isso é conhecido como resistência & ndash; traders que estão tentando elevar o preço das ações encontraram resistência de US $ 50.
A resistência pode às vezes sinalizar um ponto de inflexão para uma ação, e o preço da ação pode cair consideravelmente. A resistência também pode marcar uma pausa na negociação, quase como se os comerciantes tivessem mordido mais do que podem mastigar. Nesses casos, o preço das ações pode mover-se de lado por um tempo, conforme os ganhos anteriores são digeridos, seguidos por uma retomada da tendência de alta.
Para um proprietário de ações que acredita que o preço da ação atingiu "parede de tijolos" & rdquo; resistência, que pode representar uma oportunidade para simplesmente sair do comércio inteiramente & ndash; vender o estoque e embolsar os ganhos. Afinal, em uma conta com fundos limitados e tantas outras ações para escolher, sentar em uma ação que atingiu uma parede de tijolos pode não representar o melhor uso desses fundos. Mas uma chamada coberta pode tirar proveito da resistência para gerar renda, fazendo assim um melhor uso desses fundos.
Digamos que a ação comprada a US $ 40 em janeiro esteja sendo negociada atualmente a US $ 50 em maio. Embora o ganho de US $ 1.000 em 100 ações possa ser tentador, a venda de uma chamada coberta pode realmente aumentar esse ganho. É claro que o prêmio real cobrado em uma chamada coberta varia muito de um estoque para outro, dependendo da volatilidade, mas, neste exemplo, suponhamos que uma chamada possa ser vendida com o preço de exercício de US $ 50, com vencimento em junho, para um prêmio de US $ 5 por ação. Uma opção de compra padrão controla 100 ações, de modo que o prêmio total coletado seria de US $ 500.
Existem três resultados possíveis:
Agora, quando junho chegar, enquanto a ação ainda estiver sendo negociada a US $ 50 ou mais, ela será vendida por US $ 50 (o preço de exercício) quando o comprador da chamada exercer a opção. O lucro de US $ 1.000 permanece em vigor, além do vendedor de chamadas cobertas conseguir manter o prêmio de US $ 500. Nesse cenário, o lucro original de US $ 1.000 foi aumentado para US $ 1.500 simplesmente com a venda de uma chamada coberta.
TENHA SEU BOLO E COMER DEMASIADO.
Infelizmente, o lucro adicional não é uma garantia. É bem possível que o preço das ações possa cair depois de atingir a resistência. Supondo que o preço das ações caiu para US $ 45 em junho, a opção de compra expiraria sem valor. Como sempre, o vendedor de chamadas cobertas consegue manter o prêmio, neste caso $ 500. Embora o lucro da ação tenha diminuído consideravelmente, ele ainda poderia ser vendido com um lucro de US $ 500, e com o prêmio de US $ 500 da convocação coberta, o lucro total da transação seria de US $ 1.000.
Não é melhor do que se a ação tivesse acabado de ser vendida em maio, mas apresenta uma oportunidade adicional. Uma vez que a opção de compra tenha expirado sem valor, o vendedor de chamadas cobertas não tem obrigação de vender as ações. Se o declínio no preço das ações para US $ 45 em junho de sua alta de US $ 50 em maio é simplesmente devido ao efeito de digestão & rdquo; dos ganhos anteriores, poderia ser um ótimo momento para ser um proprietário de ações. Os comícios pós-digestão podem ser impressionantes, e é possível que o estoque ultrapasse o nível anterior de resistência de US $ 50. Nesse cenário, a venda da chamada coberta de ações de propriedade anterior permitia ao acionista superar o período de digestão sem devolver nenhum ganho e manter o estoque para uma possível recuperação pós-digestão.
É totalmente possível que o preço das ações caia o suficiente para consumir não apenas os lucros de uma chamada coberta, mas também os ganhos não realizados sobre a própria ação. Se a ação acabar sendo negociada a US $ 35 em junho, é verdade que o vendedor de chamadas cobertas manteria o lucro de US $ 500 quando a chamada expirasse sem valor. No entanto, com a negociação de ações abaixo do preço de compra, vendê-lo resultaria em uma perda de US $ 500. Quando combinado com o ganho de US $ 500 na opção de compra, o comércio líquido se torna uma lavagem total.
Qual sobremesa é melhor? Bem, ninguém quer migalhas, então jogue isso fora! Cereja no topo do bolo é bom. Mas pode-se argumentar que ter seu bolo e comê-lo também é realmente preferível. Isso porque qualquer que seja o método de análise fundamental ou técnica que o comerciante empregou para tomar a decisão de vender a chamada coberta, a análise estava correta. O trader provou ter um bom controle sobre esse estoque, e isso pode permitir que o trader continue a lucrar com esse estoque no futuro. Por outro lado, por mais agradável que seja ter a cereja no topo do bolo, isso prova que a análise do comerciante foi falha. O trader não tem um bom controle sobre esse estoque, e é menos provável que lucrar com esse estoque no futuro.
Dados os possíveis resultados, uma chamada coberta vendida em ações que já é de propriedade é mais vantajosa quando se observa que o ESTOQUE TEM HIST a RESISTÊNCIA e espera-se negociar lateralmente por um tempo, ou experimentar um pequeno recuo no preço seguido por um retomada da tendência de alta.
CHAMADA COBERTA VENDIDA AO MESMO TEMPO QUE O ESTOQUE É COMPRADO (COMPRA-ESCRITA)
Embora seja possível usar uma negociação de compra e venda para obter lucros de uma ação que está se movendo para o lado ou com queda de preço, não é um uso ideal da estratégia.
Por exemplo, se 100 ações de uma ação forem compradas a US $ 50 e uma opção de compra for vendida ao preço de US $ 50 por um prêmio de US $ 5 por ação, a negociação resultará em lucro no vencimento, desde que o preço da ação não caia. abaixo de $ 45. Assumindo que o preço caiu para US $ 45, isso não seria necessariamente uma coisa tão ruim. A opção de compra expiraria, eventualmente, sem valor, e o vendedor de chamadas cobertas ficaria com as ações a um preço de barganha de US $ 45,00; sem ganho, sem perda. Mas, nesse cenário, teria sido muito mais simples evitar completamente a chamada coberta e apenas comprar 100 ações quando ela caísse para a barganha '& rdquo; preço de US $ 45. Como não há perda, esse é um BOM RESULTADO.
Em um caso em que a ação estava sendo negociada lateralmente a US $ 50, o prêmio de US $ 5 por ação na chamada coberta acabaria retornando um lucro de US $ 500. No entanto, os lucros são o resultado da deterioração do tempo consumindo o valor da opção de compra. Para um vendedor de chamadas cobertas em ações negociadas de lado, a decadência do tempo pode parecer que está se movendo em um ritmo glacial. Ganhar todo o lucro de US $ 500, por vezes, requer manter a negociação aberta até o dia da expiração; e essa quantidade de tempo de espera pode ser desagradavelmente longa quando uma ação está sendo negociada de lado. Como há um ganho, esse é um MELHOR RESULTADO.
A mesma chamada coberta aberta quando o estoque estava em uma forte tendência de alta acabará retornando o mesmo lucro de US $ 500 que aquele que foi aberto quando o estoque estava se movendo de lado. Mas o lucro tenderá a ocorrer muito mais rapidamente em uma tendência de alta. Isso significa que muitas vezes é possível sair do comércio cedo, pegue os US $ 500 (ou a maior parte dos US $ 500) e corra! Como o ganho ocorreu rapidamente, esse é o MELHOR RESULTADO.
Dados os resultados possíveis, uma chamada coberta vendida ao mesmo tempo em que uma ação é comprada, conhecida como “comprar-escrever”, é mais vantajosa quando se espera que a COMPRA NÃO CONSIGA RESISTÊNCIA INCOMPARÁVEL em uma tendência de alta.
A resistência pode fornecer uma vantagem distinta para uma chamada coberta vendida em relação a ações compradas anteriormente, enquanto a ausência de resistência oferece uma vantagem para uma chamada coberta aberta como uma compra-gravação. Isso é uma grande diferença!
Mais sobre & ldquo; Coberto Call Trading vs. Negociação Buy-Write & rdquo; amanhã, na parte 2 & hellip;
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O artigo anterior é de um de nossos colaboradores externos. Não representa a opinião de Benzinga e não foi editada.
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Uma estratégia de negociação de opções em que um investidor compra ações e vende opções de compra contra ele é conhecida como uma compra de compra. Também conhecido como write coberto. Para saber mais sobre como comprar, consulte a redação da chamada coberta.
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A estratégia de compra de gravação.
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QUAL A ESTRATÉGIA DE COMPRA-ESCRITA?
Como definição, a estratégia Buy-Write é bastante direta: você compra uma ação e depois vende ou grava uma opção de compra nesse estoque.
A estratégia Buy-Write é tipicamente usada como uma ferramenta de negociação adicional para ajudar a aumentar a receita ou mitigar parte da perda, para uma carteira de investimentos de longo prazo. Em outras palavras, se seu método de investimento é comprar ações e mantê-las por um longo período de tempo, a estratégia de compra-gravação adicionará renda à sua carteira ou reduzirá a perda se os seus investimentos estiverem tendendo para baixo no preço. No entanto, se os preços das ações subirem, você poderá ter um retorno geral menor. Isso se deve ao fato de a estratégia de compra e venda estar limitada ao preço de exercício mais qualquer prêmio recebido.
Por exemplo, manter ações a longo prazo oferece três resultados possíveis:
1. O estoque sobe e você ganha dinheiro. A quantia que você faz é a diferença entre o que você comprou a ação e seu preço atual mais alto.
2. O preço das ações permanece o mesmo. Nesse caso, você não ganhou dinheiro, mas também não perdeu nenhum.
3. O preço das ações cai. A quantidade de dinheiro que você perdeu é a diferença entre o que você comprou a ação e seu preço atual mais baixo.
Como exemplo: Você compra 200 ações por US $ 10 / ação. Você decide escrever uma opção de compra por US $ 2 / ação para expirar em 30 dias. Como uma opção de compra vale 100 ações, agora você tem metade da sua carteira sujeita à opção de compra. Então, o que acontece sob seus três cenários possíveis em 30 dias, que é o período de tempo selecionado para sua opção de compra?
1. O estoque sobe. Se a ação subir US $ 5, agora você tem 100 ações que você pagou US $ 1.000 (100 ações x US $ 10 / ação) e agora valem US $ 1.500 (100 ações x US $ 15 / ação). Você também tem 100 ações que você conseguiu para manter a ação premium de US $ 200 para a opção de compra (100 x US $ 2 / ação), mas teve que vender as ações por US $ 1.000, então perdeu mais US $ 300 nessa parte do seu portfólio. No geral, você acabou com $ 500 + $ 200 = $ 700. Se você não tivesse escrito a opção de compra, você teria feito: 200 ações x $ 15 / ação = $ 3000, menos seu investimento inicial de $ 2000 ou um lucro de $ 1000. Com a parte Buy-Write do seu portfólio, você está em pior situação em US $ 300 do que se tivesse simplesmente mantido seu estoque longo.
2. O preço das ações permanece o mesmo. Para metade do seu portfólio, o lucro é de US $ 0, já que o preço ficou o mesmo em US $ 10 / ação. Para as suas 100 ações sujeitas à opção de compra, uma vez que não houve movimentação de preço, a opção não é exercida. Você consegue manter o prêmio de US $ 2 / ação ou US $ 200 e você ainda mantém suas ações. Portanto, o seu lucro se o estoque da sua carteira permanecer estável no preço for: $ 200. Se você não tivesse escrito a opção de compra, seu lucro teria sido $ 0. Com a opção de compra, você fica melhor em US $ 200 do que teria se tivesse mantido seu estoque longo.
3. O preço das ações cai. Se o preço das ações cair para US $ 5, metade do seu portfólio valeria agora 100 x US $ 5 = US $ 500, ou uma perda de US $ 500. Na outra metade da sua carteira, sua opção de compra não teria sido exercida, então você ainda mantém suas 100 ações a US $ 5 / ação por uma perda adicional de US $ 500. No entanto, você pode manter o prêmio da chamada em US $ 2 / ação ou US $ 200, então você ganha US $ 200 & # 8211; US $ 500 e # 8211; US $ 500 por uma perda de US $ 800. Com a opção de compra, você está em uma folga de US $ 200 do que se segurasse seu estoque longo.
VEJA UM EXEMPLO USANDO JNJ:
25 de julho de 2012.
Compre 100 ações JNJ @ 67,80.
Vender 1 Set $ 67.50 Ligue @ $ 1.25.
O custo total para esse negócio é de US $ 6.655, que é o seu ponto de equilíbrio inicial (US $ 66,55 por ação). O potencial de lucro nessa negociação é de US $ 95 se o JNJ estiver acima de US $ 67,50 no vencimento em agosto, o que representa um retorno de 1,43% sobre seu capital inicial. Tenha em mente também que JNJ paga um saudável dividendo de 3,57%, então se você estiver segurando a ação sobre uma ex-data de dividendos, você também receberá o dividendo que pode aumentar ainda mais o seu retorno. O JNJ deve pagar um dividendo em agosto.
Outra variação dessa estratégia que você pode tentar é conhecida como a compra atrasada, em que você compra a ação, espera que ela aumente e depois venda sua ligação. Isso pode realmente aumentar seus retornos, mas tem riscos. Se a ação cair após a compra, você receberá menos prêmio quando vender a ligação ou precisará vender uma ligação com um preço menor.
GESTÃO DE COMÉRCIO.
Se JNJ estiver acima de US $ 75 no vencimento de junho, você pode deixar suas ações serem retiradas, obter seus lucros e passar para a próxima oportunidade. Ou, se você for um detentor de longo prazo de ações JNJ, poderá recomprar a chamada vendida e escrever outra opção de compra.
Se a JNJ cair, você pode ter suas perdas vendendo as ações e comprando de volta a chamada, ou baixando a chamada para uma baixa. Como parte do seu plano de negociação, você precisará ter critérios rígidos sobre o que você fará nessa situação. A maioria dos comerciantes estabelece um stop loss de 8%, fechando o negócio e indo embora. No entanto, se o estoque tiver caído apenas 5%, talvez essa seja uma situação em que você consideraria reduzir a oferta vendida para uma baixa.
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